专家指出，白银的价值越来越小，且投资市场的波动有炒作痕迹

　　　白银，即我们平常所说的“银子”，因呈白色而得名。这种东西平时“默默无闻”，最近在中国却有些“疯狂”——白银投资市场（包括投资银币、白银股票交易、白银期货交易等方式）剧烈震荡。今年“五一”前，投资白银的人们还在笑着数赚来的人民币，但节后一周，上海黄金交易所白银T+D（指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约）的收盘价暴跌了约25%，使得不少投资者损失惨重。5月9日起，银价虽有短期回调，但专家普遍认为下跌还将持续。白银价格“跳水”的原因是什么？投资白银有哪些门道？环球人物杂志记者就此采访了中国有色金属工业协会金银分会副秘书长唐武军，以及中钞国鼎公司金融业务事业部研发主管李禾。

　　暴跌背后有投机

　　环球人物杂志：白银价格近期暴跌的主要原因是什么？

　　李禾：这一轮的“暴跌”是相对于上一轮的“暴涨”而言的。现在的“暴跌”是一种正常、理性的价格回调。任何商品的价格都有涨跌，但银价最近的波动，有炒作的痕迹。据我了解，上交所2009年的白银T+D交易总量是1.6万吨，2010年增至7.3万吨，今年前3个月就达到了2万吨。照这个趋势，我觉得今年会突破15万吨！这是个可怕的数字。白银市场能容纳的资金很有限，出现这么多交易，背后肯定有投机因素。

　　唐武军：主要是因为一些游资的炒作。货币投机家索罗斯、高盛和一些基金公司等，已在中国的白银市场上布局两年多，谋划了一场“疯狂涨跌的阴谋”。从2010年12月至今，银价涨得太不正常，投资者因此失去了理性。最近，有人问我“现在应不应该买白银？”我说“千万不能买！”最近三四个月，白银的价格涨了150%以上，很可能就是因为实力雄厚的投机者控制了市场。一旦这些人出货，抽走资金，白银价格就会暴跌。

　　环球人物杂志：有人认为，此次白银投资市场的波动，与拉登之死有关。

　　李禾：不能说没有影响，也不能说有多大的影响。拉登死前的5月1日，银价就已经下跌了。当然，他的死加速了市场的不确定性，导致美元价格上升。而美元和大宗商品的价格是相互影响的——美元涨，黄金、白银等大宗商品的价格就会相应地下跌。

　　环球人物杂志：长期影响银价涨跌的主要因素有哪些？

　　李禾：供求关系影响银价涨跌。在我国，白银主要用于工业领域，不像黄金那样主要用于储备。现在，中国白银投资者的投机心理很重。比如，在国外的白银投资市场上，一旦价格方差（实际值与期望值之间的偏移程度）过大，投资者就知道市场风险变大了；而中国的投资者往往只看到了获利空间大。此外，在超过92%的白银交易中，人们只能看到票据和协议，使得投机行为更容易实现。

　　白银其实不是“钱”

　　环球人物杂志：白银投资和黄金投资的区别是什么？

　　李禾：第一，白银现在不具金融属性，央行储备黄金而不是白银，只支持黄金和流动资产对接。第二，白银吸引投资的能力远低于黄金。如果说黄金是个大水池，白银就是小水池。但现在，流往小水池的水流速度超过了大水池的，其风险可想而知。第三是用途不同。黄金用于民间储备、央行储备和工业生产，白银只能用于工业生产和少量的民间储备。现在的科技很发达，很多化学元素可以代替白银，它的用途越来越少。

　　唐武军：黄金投资本来就“正规”，因为大家都喜欢买黄金避险。但自从一种叫“投资银条”的产品出现后，它就唤起了市场的兴趣。于是，白银投资开始慢慢贴近黄金投资，但它永远不可能具有黄金投资的那种价值优势。

　　环球人物杂志：现在，中国的白银储量是否充足？

　　李禾：国家每年的白银出口配额为5000吨左右，基本是满配额出口。即便如此，2010年，我国剩余的白银量依旧很大。我可以大胆地说一句：在应对市场需要方面，我国的白银储量是绰绰有余的。

　　唐武军：世界白银协会最近公布的数据显示，我国的白银产量肯定能满足需求量。而且，该协会的数据只统计了我国现有的矿产白银数量，没有统计进口和再回收的部分。但如果任由炒作之风盛行，未来我国的白银产量未必能满足需求。

　　环球人物杂志：目前，国内投资者购买白银的主要渠道有哪些？

　　李禾：纸白银（一种个人凭证式白银投资品种），可以在银行购买；T+D产品，可以在上交所等交易所购买；白银现货和银币等产品，可以在一些银店或正规公司购买。

　　环球人物杂志：中外白银投资的最大区别是什么？

　　李禾：第一，中国的白银价格远远高于国外。第二，中国人把白银当作货币，外国人则视其为商品。

　　唐武军：在国外，白银就是一种工业品；在中国，它是一种交换工具和储值工具。由于历史的原因，中国老百姓对白银有一种天然的好感，觉得“银子值钱”。

　　白银期货碰不得

　　环球人物杂志：现在是不是投资白银的好时机？

　　李禾：绝对不是。市场上白银的价格波动太大，这意味着风险更大。上交所最近提高保证金（交易者参与期货买卖时，按比例交纳一定资金）率，就是为了防止风险加大。

　　唐武军：再等等吧。我一直觉得，中国老百姓什么时候都不应该投资白银。因为中国白银市场被操控的现象从1980年就出现了。这个产品很容易被操控，普通投资者玩不起。

　　环球人物杂志：那么，应该如何避免风险，实现有效投资呢？

　　李禾：我觉得可以适当做空（当投资者预计自己所持有的某一股票会跌时，就在价位高时卖出，股价跌到一定程度时再买进，从而赚取差价利润），等到白银价格稳定之后，更具体地说就是波动率不超过5%时，再大量购买。目前已经购买了白银投资产品的投资者，只有两种选择：要么等待时机，要么“割肉”。

　　环球人物杂志：白银价格还会跌多久，何时才能回涨？

　　李禾：我觉得，银价还有下跌1元人民币的空间，半年左右会回升。

　　唐武军：最近几个月，白银市场会一直维持宽幅震荡的状态。我觉得，未来它会维持在每盎司30美元（约合每克6.9元人民币）以下，下降通道会维持几个月。

　　环球人物杂志：您对投资者还有什么建议？

　　李禾：第一，投资白银要有一个固定的心理止损率。比如，你确定银价的跌幅达到5%时就卖，那就不要犹豫。第二，心理承受能力一定要强。第三，掌握平衡的持仓比例（已买入股票的资金占投资总资金的比例），我觉得1∶1最好。

　　唐武军：我最大的建议还是普通百姓不要投资白银，尤其不能买白银期货。一是它不够市场化，二是变现不容易。如果非要投资白银，就应拥有3个条件：一、充足的金融知识；二、丰富的市场意识；三、较强的承担风险能力和抗压性。